編者按：上周，因兩子公司高管涉嫌行賄被逮捕，吉峰農機陷入“行賄門”，對公司的不良影響也正在表現(xiàn)出來。在上市之前，吉峰農機連續(xù)3年營業(yè)利潤復合增長率高達338.33%，在創(chuàng)業(yè)板首批28家上市企業(yè)中位居第一；上市后，月余時間漲幅173%，成為創(chuàng)業(yè)板第一牛股。但在上市一年后，即上演了一出“大變臉”。今日推出吉峰農機“行賄門”專題，為創(chuàng)業(yè)板公司提供鏡鑒。

　　含糊回應“行賄門”吉峰農機堅持擴張不動搖

　　在網(wǎng)上以“農機”為關鍵字搜索新聞，63萬篇的海量信息中，關于“吉峰農機兩子公司高管被捕”及因此而引發(fā)的種種爭議的信息隨處可見。“我們自查過的，其它分公司沒有涉及此案。”記者致電吉峰農機董秘辦，接電話的工作人員稱。

　　自查的起因是5月16日午間的一則公告：“5月13日，稱經公司內部核實，下屬子公司吉林省吉峰金橋農機有限公司(以下簡稱吉峰金橋)董事長兼總經理、法定代表人劉波(兼任吉峰農機董事)因涉嫌對單位行賄罪，已被公安機關執(zhí)行逮捕；下屬子公司重慶吉峰農機有限公司(以下簡稱重慶吉峰)董事賴寒因涉嫌單位行賄罪，已被公安機關執(zhí)行逮捕。”

　　含糊的自查答案

　　如果沒有兩子公司高管的“意外觸礁”，頂著補貼光環(huán)的吉峰農機依舊是那艘海上的豪華油輪，即使被屢屢質疑擴張?zhí)炻耠[憂和單店利潤下滑。

　　公告一石激起千層浪，當日，吉峰農機股票大跌，成交量也急劇放大。隨即，機構投資者集體出逃，拋售5824萬元公司股票，5月18日，股價跌至年度**低價23.01元。截至5月23日，吉峰農機股票開于24.2元，收于23.76元，下跌1.66%。

　　對此消息，有投資者質疑，公司公告發(fā)布時間十分可疑：5月13日即知道此事，卻為何會在5月18日午間才發(fā)布公告。

　　“13號是星期五，當時我們考慮時間上有點來不及，股東大會召開的時候，也還沒有完全了解清楚，怕引起不必要的誤會，所以沒有宣布這件事情。”接電話的工作人員稱，

　　如果上述說法成立，顯然，信披中提及的“5月13日，經公司內部核實……”的說法就不能成立，至少在公司了解案件真實情況的時間表上，吉峰農機自相矛盾。

　　公開資料顯示，在公告所稱的5月13日，吉峰農機股東大會如期召開，董事長王新明稱，公司依舊會保持擴張的戰(zhàn)略要素，爭取2012年“營收要突破100億大關。”

　　當記者追問此次案發(fā)是否因公司擴張速度過快而埋下隱憂等情況時，吉峰農機更換了接電話的人員，對方自稱為董秘刁海雷，并重申“我們在其它分公司有自查。”但對于自查的結果，對方始終沒有正面回答。同時，刁海雷稱，“他們的報道(指媒體對公司擴張等方面隱憂的報道)沒有一定的準確性，要根據(jù)相關法律法規(guī)和司法部門來定位的，結果沒有出來，媒體朋友的報道不客觀。”對于案件進展及涉案細節(jié)，刁海雷并未作出相關回復。

　　擴張、擴張、還是擴張

　　做為首批28家登際創(chuàng)業(yè)板的公司之一，2010年是吉峰農機擴張的元年，也是政策環(huán)境利了的一年。2010年，政策層面連續(xù)七次下發(fā)關于大力發(fā)展農村經濟的一號文件使相關產業(yè)及公司聞風而動。《國務院關于促進農業(yè)機械化和農機工業(yè)又好又快發(fā)展的意見》顯示，農機產品購機補貼力度被加大。

　　在這一年度，吉峰農機擴張戰(zhàn)略也大刀闊斧地執(zhí)行，較上年度，吉峰農機新增加門店71家，發(fā)展代理經銷商814家，以農機、農用汽車、工程機械、通用機電四大業(yè)務體系為支撐的吉峰農機營收較上年增長122.76%。

　　對于擴張的方式，吉峰農機主要通過“并購重組”與“新設整合”等方式進行。而主營業(yè)務收入較上年增長126.48%，公司解釋是由于全國化連鎖擴張戰(zhàn)略和經營業(yè)務結構優(yōu)化戰(zhàn)略所致。

　　其中，因收購吉林金橋和遼寧匯豐，年度實現(xiàn)營業(yè)收入10.94億元；因在西北地區(qū)整合設立4家2級子公司，年度實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元；整合設立吉峰長城工程機械公司，年度實現(xiàn)收入1.5億元……

　　按上述數(shù)字計算，收購等擴張手段帶來的營收占2010年度吉峰農機營收比例超過45%。

　　“對于一家連鎖企業(yè)，**難的是連鎖店店長以上管理層面的培養(yǎng)。一個合格的店長培養(yǎng)出來，需要幾年的時間。”一位連鎖業(yè)從業(yè)者說。而吉峰農機的高速擴張戰(zhàn)略之下，管理層培養(yǎng)等層面顯然跟不上擴張的速度。

　　東興證券研報認為，支撐大范圍連鎖需要三大因素：資本實力、專業(yè)化服務和經營的本土化。

　　用上述三個標準來衡量吉峰農業(yè)的發(fā)展可以看出，除卻經營本土化之外，吉峰農業(yè)另兩個要素的發(fā)展顯然跟不上擴張的腳步：2010年度公司凈利約6443萬元，而經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額則約為負2.1億元。

　　記者以加盟者的身份致電吉峰農機市場部門咨詢得知，對于各地的加盟商，公司的要求相對寬松：“要做過農機行業(yè)，或者正在做農機行業(yè)的，都可以做加盟店。”市場部門工作人員稱，吉峰農機對加盟店的店面等并沒有強行要求，而且代理的品牌中“你可以做一種，也可以代理多種，我們允許一個地方有多家店面出現(xiàn)。”

　　對于加盟店的管理，該工作人員稱，“加盟之前會有培訓，隨后也會有一定的銷售服務指導。但加盟店歸當?shù)氐闹睜I店直接管理，總部負責監(jiān)管。”

　　雖然如此，但董秘刁海雷稱，“擴張速度將整體接照年報披露的戰(zhàn)略不會改變，這是毫無疑問的。”

　　主營結構優(yōu)化任重道遠

　　10多年的發(fā)展使吉峰農機成為了農機連鎖業(yè)界的翹楚。公開資料顯示，吉峰農機在公告中多次強調要發(fā)展零售終端網(wǎng)絡，這一戰(zhàn)略在5月13日的股東大會上被董事長王新明再次重申：推動吉峰農機率先在行業(yè)內向“超百億”級全國化連鎖企業(yè)邁進。

　　除去擴張帶來的種種風險，主營長期受制農機補貼政策也成為吉峰農機被詬病的重要理由之一。有業(yè)內人士認為，一旦政策減削農機補貼金額，吉峰農機主營將會“崩盤”。

　　“年報有業(yè)務結構的優(yōu)化方面的內容，在傳統(tǒng)農機領域向外延伸，我們也在努力做好汽車、工程機械等非補貼類業(yè)務，努力發(fā)展不受季節(jié)、政策影響的行業(yè)。也會做一些結構的體系化優(yōu)勢互補、風險配置等。”刁海雷稱。

　　但是，從年報顯示的資料來看，四大主營業(yè)務中，農業(yè)機械以30.3億的營收占據(jù)了營收份額的82.88%，而另三項主營業(yè)務農用汽車、工程機械及通用機電三大業(yè)務則占主營的收入比重分別僅為5.8%、7.19%和3.28%。

　　同時，由于開拓北方市場毛利率較低，報告期內吉峰農機的整體毛利率被迫攤薄。

　　即使如此，刁海雷堅稱，“我們做的是業(yè)務結構均衡、協(xié)調發(fā)展，從來沒有提過淡化農業(yè)補貼類機型業(yè)務的戰(zhàn)略，公司堅持發(fā)展大農機業(yè)務，不僅僅是傳統(tǒng)的農業(yè)機械，更重要的是農村綜合機電裝備業(yè)務，不僅涵蓋傳統(tǒng)的領域，也為農家村生產作業(yè)機械提供銷售和服務。”而且，“我們認為傳統(tǒng)的農機更符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，短期內主營業(yè)務結構不會做質的改變。”刁海雷說。來源中國經濟網(wǎng)——證券日報)